Analisten van Berenberg zijn van mening dat een ommekeer op lange termijn mogelijk is, maar de zorgen over de nettoschuldpositie van de maatschappij nemen toe. De schuld bedraagt nu al meer dan 15 keer de EBITDA, zelfs tegenover het voorziene resultaat in 2023, aldus Berenberg.

"Een trager herstel van de vrije kasstroom vraagt om vers kapitaal en dit zal leiden tot intense onderhandelingen met staatsaandeelhouders", aldus de analisten. De marktvorsers schatten dat de luchtvaartmaatschappij zowel een dure lening van 3 miljard euro van de Franse staat moet herfinancieren als een oplossing moet vinden voor de meer dan 3 miljard euro negatieve vrije kasstroom die de analisten voor 2021 verwachten.

Daarmee dreigt voor aandeelhouders een grote verwatering, waarschuwt Berenberg, net als een forse verlaging van de investeringen. Berenberg verwacht dat Air France-KLM in het afgelopen vierde kwartaal een operationeel verlies leed van 1,2 miljard euro.

Het aandeel Air France-KLM sloot dinsdag op 4,74 euro.